Почему миллиарды ЕС не спасают Италию от стагнации?
Европейские транши поддерживают Италию на плаву, но энергошок, слабый спрос и высокий долг не дают экономике ускориться, 5 июня пишет европейская редакция ИА Красная Весна.
Обновленный прогноз ОЭСР (Организации экономического сотрудничества и развития) от 3 июня, снизивший ожидания по росту ВВП Италии в 2026 году до критических 0,5%, подтвердил начало затяжного экономического застоя в третьей по величине экономике еврозоны. Ситуацию усугубляет опережающий индикатор — индекс деловой активности (PMI), фиксирующий спад в сфере услуг третий месяц подряд из-за нового витка цен на энергоносители.
Причем экономика Италии стагнирует вопреки масштабным финансовым вливаниям. Буквально на днях Рим получил очередной транш от европейского фонда восстановления (NRRP) в размере 12,8 млрд евро, однако системного эффекта на динамику ВВП это не оказало.
Многомиллиардный план NRRP не выполняет роль краткосрочного драйвера из-за своей внутренней структуры. Средства европейского фонда жестко привязаны к долгосрочным реформам, цифровизации и «зеленому» переходу. Эти проекты имеют длительный лаг реализации и вязнут. Они не способны оперативно компенсировать текущие рыночные шоки.
Новый энергетический кризис наносит удар по экономике здесь и сейчас. Инфляция издержек напрямую подрывает рентабельность промышленности и заставляет сферу услуг закладывать растущие тарифы в конечные цены. В результате падает потребительский спрос, который формирует основу внутреннего рынка.
Замедление роста ВВП до 0,5% в условиях жесткой монетарной политики ЕЦБ создает критическую угрозу: обслуживание гигантского государственного долга Италии, превышающего 130% ВВП, становится крайне сложным. Без экономического роста дефицит бюджета неизбежно начнет увеличиваться опережающими темпами.
Такая макроэкономическая конъюнктура ставит правительство Джорджи Мелони перед сложным выбором при формировании бюджета на 2027 год. Кабинету министров придется маневрировать между жестким секвестром социальных расходов и непопулярным повышением налогов. Чтобы избежать давления со стороны долговых рынков и не спровоцировать панику инвесторов, Рим, скорее всего, пойдет по пути сокращения субсидий и частичного сворачивания социальных программ.
При этом, пытаясь хоть как-то спасти внутреннее потребление в условиях инфляции издержек, власти могут прибегнуть к экстренным адресным мерам. К ним относится точечное снижение налогов на труд для малоимущих граждан и введение временных потолков на тарифы ЖКХ. Однако эти шаги потребуют перераспределения других статей бюджета. Они принесут лишь кратковременное облегчение для населения, так и не решив фундаментальных проблем итальянской экономики.
