Fitch присвоило Намибии спекулятивный рейтинг со стабильным прогнозом

Кредитоспособность Намибии все еще находится на уровне повышенной уязвимости к дефолту, но с позитивным прогнозом, считает глобальное рейтинговое агентство Fitch Ratings. Об этом 6 июня сообщает газета The Namibian.

Рейтинг BB- с позитивным прогнозом был присвоен Намибии в прошлую пятницу, что, по мнению аналитиков, является самым низким показателем, который страна может получить.

Fitch понизило рейтинг Намибии в июне прошлого года, сославшись на повышенный дефицит бюджета, высокий уровень долга, а также более слабые перспективы роста. Агентство также не было уверено в перспективах страны в этих трех областях.

Однако в прошлую пятницу Fitch заявило, что, хотя условия, которые потенциально могут улучшить рейтинги, в основном не изменились, «усилия правительства по фискальной консолидации ограничат рост государственного долга и приведут к его стабилизации в среднесрочной перспективе».

Намибия в настоящее время имеет положительный прогноз, что, возможно, является хорошей новостью для инвесторов в облигации Намибии как на уровне государства, так и на уровне государственных предприятий.

По мнению Fitch, чтобы получить повышение кредитоспособности, Намибия должна продолжать путь устойчивой бюджетной консолидации, которая приведет к уменьшению отношения государственного долга к валовому внутреннему продукту (ВВП) в среднесрочной перспективе.

Ожидается, что проект «зеленого водорода», если он будет хорошо реализован, вытащит кредитоспособность страны из руин.

«Более сильные среднесрочные перспективы роста, например, связанные с потенциальными инвестиционными проектами в энергетическом секторе, которые поддерживают усилия по бюджетной консолидации», также могут привести к повышению рейтинга, говорится в заявлении рейтингового агентства.

Fitch сообщило, что рейтинги Намибии поддерживаются сильными показателями управления и институциональной структурой, а также гибкостью фискального финансирования, поддерживаемой крупным небанковским финансовым сектором.

«Это уравновешивается повышенным бюджетным дефицитом, жесткой бюджетной структурой, высоким уровнем государственного долга и умеренными среднесрочными перспективами роста», — говорится в отчете.

Fitch ожидает дальнейшего улучшения бюджетного дефицита государственного бюджета до 4,5% ВВП в 2023/24 финансовом году, поскольку прогнозируется увеличение поступлений от Южно-Африканского таможенного союза (SACU) на 72% в годовом исчислении, что будет частично компенсировано более высокими социальными расходами и стоимостью обслуживания долга.

Бюджетные риски связаны с более высокими, чем заложено в бюджете, трансфертами государственным предприятиям, хотя в 2023/24 финансовом году они снизились по сравнению с предыдущим годом, а также с давлением расходов из-за более высокой стоимости жизни и всеобщих выборов, запланированных на 2024 год.

Fitch также указало, что в бюджете на 2023/24 финансовый год не предусмотрено каких-либо значимых мер по мобилизации доходов, за исключением продолжающихся усилий по совершенствованию налогового администрирования, а также предлагается небольшое снижение налогов, которое вступит в силу в 2024/25 и 2025/26 финансовых годах.

«Официальные органы по-прежнему привержены фискальной консолидации, о чем свидетельствует четырехлетнее замораживание заработной платы в государственном секторе до корректировки ниже уровня инфляции в 2022/23 финансовом году. Однако дальнейшая консолидация будет затруднена в контексте жесткой бюджетной структуры, низкого роста, высокой стоимости жизни и высокого неравенства»,  — говорится в документе.

Fitch ожидает, что экономика Намибии вырастет на 2,6% в 2023 году после восстановления на 4,6% в 2022 году благодаря добывающей промышленности и общему восстановлению после шока, вызванного пандемией.

«Однако перспективам роста мешают слабый региональный и глобальный рост, ужесточение глобальных условий финансирования, а также риски, связанные с водоснабжением и энергоснабжением, включая риск повышения цен на энергоносители в случае перебоев с электроснабжением в Южной Африке. Fitch ожидает, что рост останется на уровне около 2,5% в среднесрочной перспективе», — говорится в примечании.

Комментируя этот рейтинг, аналитик Геррит ван Ройен из Oxford Economics сказал, что снижение кредитоспособности Намибии достигло дна.

«Однако стране придется сделать больше для сокращения отношения государственного долга к ВВП за счет снижения бюджетного дефицита и более стабильных темпов экономического роста, если она хочет вернуться к кредитному рейтингу инвестиционного уровня, который у нее был до 2017 года», — сказал он.

Ван Ройен пояснил, что Намибии придется обеспечить гораздо более сильный рост в среднесрочной перспективе и выполнить свои планы по проведению фискальных реформ, прежде чем кредитные рейтинговые агентства рассмотрят вопрос о повышении рейтингов.

«Хотя прогнозируется, что экономический рост останется стабильным в краткосрочной и среднесрочной перспективе, ему будут препятствовать ужесточение налогово-бюджетной политики, а также структурные проблемы, такие как высокий уровень безработицы, нехватка квалифицированных кадров и отсутствие инвестиций в сектора с добавленной стоимостью», — сказал он.

Ван Ройен заявил, что не ожидает положительного рейтинга ни от Fitch, ни от Moody’s в ближайшие 12 месяцев, но риски для суверенных кредитных рейтингов страны сейчас более сбалансированы, чем год назад.

«В среднесрочной и долгосрочной перспективе кредитный рейтинг Намибии может снова улучшиться, если страна сможет сохранить финансовую осмотрительность, повысить свою экономическую конкурентоспособность и использовать свои морские запасы сырой нефти и потенциал зеленого водорода», — отметил аналитик.