Энергетический шок усилил риск стагфляции в Италии. Мнение
Италия рискует столкнуться со стагфляционным сценарием, при котором рост цен на энергоносители будет разгонять инфляцию, пишет 31 мая европейская редакция ИА Красная Весна.
Внешние экономические обстоятельства разгоняют цены в стране, а внутренняя экономика теряет темп. Предупреждение главы Банка Италии Фабио Панетты об инфляции выше 6% в еврозоне пока что не является базовым прогнозом. Но он становится реалистичным, если конфликт в Персидском заливе приведет к устойчивому росту цен на энергоносители и перебоям в логистике. Для сравнения: базовый мартовский прогноз ЕЦБ на 2026 год предполагает инфляцию около 2,6%.
Для Италии такой шок особенно чувствителен. По данным EEA (Европейское агентство по окружающей среде), энергозависимость страны от импорта в 2023 году составляла 76,1%. Поэтому рост цен на нефть, газ и электроэнергию быстро передается в себестоимость продукции, тарифы, перевозки и потребительские цены.
Это уже видно в статистике: по предварительным данным Istat (Национальный институт статистики Италии), инфляция в мае 2026 года ускорилась до 3,2% год к году, прежде всего из-за стоимость энергии, а также транспортных услуг.
На первый взгляд статистика выглядит противоречиво: итальянские потребители в последние месяцы стали чуть оптимистичнее, а бизнес — наоборот осторожнее. В мае индекс потребительского доверия Istat вырос с 90,8 до 93,4, тогда как индекс делового доверия снизился с 95,1 до 94,1. Но это вполне объяснимо: домохозяйства часто оценивают ситуацию с задержкой — через текущую занятость, зарплаты и ближайшие расходы.
Компании, напротив, смотрят вперед: на будущие контракты, стоимость кредита, цены на энергию, экспортные рынки и маржу. Опрос Банка Италии за первый квартал уже фиксировал ухудшение оценок компаний, ослабление спроса и более осторожные инвестиционные планы.
У правительства Джорджи Мелони пространство для маневра ограничено: по оценке МВФ, госдолг Италии на конец 2025 года был около 137% ВВП, а монетарная политика остается в руках ЕЦБ.
Поэтому реалистичные меры — только временные и адресные: компенсация энергозатрат для наиболее уязвимых предприятий, налоговые стимулы для инвестиций, ускорение инфраструктурных проектов и поддержка энергоэффективности. Если энергетический шок затянется, Италии будет сложно избежать сочетания слабого роста и повышенной инфляции.
