Опрос Reuters: рецессию в США можно ожидать через полтора года

Кривая доходности казначейских облигаций США пойдет вниз в первой половине 2019 года, вопреки прогнозам трехмесячной давности, 14 декабря сообщило результаты собственного опроса экспертов Reuters.

Reuters указывает, что падение доходности долговых обязательств, по мнению большинства опрошенных экспертов, может произойти до середины 2019 года, после чего еще примерно через год последует экономическая рецессия.

По мнению Reuters, ожидания участников опроса можно объяснить реакцией на массовую распродажу акций на мировых фондовых рынках, сокращение темпов роста доходности американских казначейский облигаций, а также минимальную за последние 10 лет разницу в доходности краткосрочных и долгосрочных долговых бумаг.

Reuters отмечает, что в настоящее время темпы роста экономики США находится на втором месте за всю историю, получив дополнительный стимул от снижения налогов администрацией Трампа, однако к концу следующего года ожидается ее резкое замедление, когда положительный эффект от налоговой реформы себя исчерпает.

В результате налоговой реформы дефицит государственного бюджета увеличится на более чем $1 трлн. долларов, и для его покрытия понадобится дополнительный выпуск казначейских облигаций, что также послужит фактором в пользу озвучиваемого прогноза.

Некоторые из опрошенных экспертов высказали более осторожные оценки. Так, по мнению главы отдела по макро-стратегии голландского международного банка Rabobank Элвина ле Грута, пока еще рано делать прогнозы о начале рецессии в США, но риски очевидным образом увеличились, что нашло свое отражение на динамике доходности казначейских облигаций.

Напомним, с декабря 2015 года Федеральная резервная система (ФРС) США проводит цикл ужесточения монетарной политики, выражающийся в постепенном увеличении базовой процентной ставки, определяющей стоимость краткосрочных кредитов для коммерческих банков. В течение этого цикла в ФРС уже 8 раз проводили повышение базовой процентной ставки, из которых 3 повышения пришлось на 2018 год. Необходимо отметить, что доходность казначейских облигаций напрямую связана с базовой процентной ставкой, поскольку последняя во многом определяет не только стоимость заемных денег в экономике, но и сказывается на привлекательности рынка облигаций. Как правило, рост процентных ставок снижает привлекательность долгосрочных казначейских облигаций.