Аналитики предупредили о резком увеличении риска дефолта для Пакистана

Вероятность объявить дефолт по суверенным обязательствам Пакистана резко увеличилась всего за один день с 16 по 17 ноября, сообщили аналитики консалтингового агентства Arif Habib Limited в опубликованном 17 ноября анализе стоимости пятилетних кредитно-дефолтных свопов (CDS).

Сообщается, что стоимость вознаграждений по CDS за сутки резко выросла с 56,2% до 75,5%, что примерно соответствует вероятности дефолта по ряду обязательств Пакистана, пересчитанной на финансовые показатели.

Аналитики объяснили создавшееся положение политической неопределенностью в Пакистане, а также задержками в переговорах с МВФ по поводу очередного отчета по стране, вслед за которым ожидаются новые финансовые вливания от фонда.

Напомним, CDS — производный финансовый инструмент, который гарантирует инвестору (покупателю свопа) выплаты по страховке, если третья сторона (базовый заемщик, в данном случае — правительство Пакистана) допустит дефолт. В обмен на гарантии покупатель свопа выплачивает продавцу определенный процент премии. Соответственно, чем выше этот процент, тем более вероятен дефолт заемщика.

Переговоры между Пакистаном и представителями МВФ были приостановлены до введения в стране налога с продаж нефтепродуктов, как того требует фонд. При этом правительство Пакистана ранее приостановило введение налога, поскольку этот шаг значительно повысит цены на топливо и другие нефтепродукты для населения.

В настоящее время ожидается, что переговоры с МВФ возобновятся до конца ноября, тогда как ранее говорилось о возобновлении встреч с начала ноября.

Отметим, программа МВФ для Пакистана, помимо прямой помощи фонда, предоставляет Пакистану возможность займов во Всемирном банке, Азиатском банке развития и Банке инфраструктурных инвестиций.

Несмотря на то, что Пакистан обещал МВФ сократить фискальный дефицит на 1,5 трлн рупий (645 млрд руб.), в первом квартале 2022/23 финансового года (июль-сентябрь) фактический дефицит вырос.

При этом Пакистану все еще требуется $32–34 млрд иностранных займов или инвестиций для того, чтобы покрыть потребности импорта и выплат по кредитам в текущем финансовом году.