ФРС резко поменяла мнение о взаимосвязи инфляции и безработицы — эксперт
Речь главы ФРС говорит о том, что нет эмпирических доказательств того, что полная занятость сама по себе является причиной роста инфляции. Об этом заявил старший аналитик и комментатор CNBC Рон Инсана, 27 августа сообщает CNBC.
Инсана отметил, что если упростить речь главы Федеральной резервной системы (ФРС) США Джерома Пауэлла, произнесенную в Джексон-Хоул, то окажется: «Больше нет никаких эмпирических доказательств того, что полная занятость сама по себе является причиной роста инфляции».
Изменение политики ФРС, которые было анонсировано он назвал «историческим».
«Во многих отношениях это несколько запоздалое признание ФРС того, что спирали заработной платы и цен, которые мы наблюдали в США и во всем мире с конца 1960-х до начала 1980-х годов, больше не являются взаимоусиливающими циклами», — подчеркнул эксперт.
Он напомнил, что кривая Филлипса, носящая имя экономиста Уильяма Филлипса, утверждает, что существует обратная зависимость между низкой безработицей и высокой инфляцией. Филлипс изучал британскую экономику с 1861 по 1957 год и обнаружил, что обратная корреляция между этими факторами сохранялась в течение этого периода.
Во время высокой инфляции в 1970-х годах в США эта идея получила дальнейшее развитие.
Инсан отметил, что Филлипс проводил свои оценки в полностью закрытой экономической системе, с профсоюзами и другими факторами, которые приводили к росту заработной платы и цен по мере снижения безработицы. По его мнению, это было так в США 1970-е годы, когда влияние профсоюзов достигло своего пика.
Эксперт обратил внимание: «США отказались от золотого стандарта, стоимость доллара упала, а дефицит ключевых сырьевых товаров, включая два мощных „нефтяных шока“, раздул пламя инфляции. Было ошибочное понимание, что эти силы связаны с кривой Филлипса».
По его мнению, с тех пор произошли многие изменения, включая разрушение профсоюзов, глобализации экономики, что привело к снижению как стоимости рабочей силы, так и стоимости товаров и услуг. Кроме того, технологические инновации привели к снижению цен на многие товары, одновременно повышая их качество, а также снижая общие цены.
«Эпизодические финансовые кризисы привели к откровенной дефляции с 1980-х годов, усиливая понижательное давление, независимо от уровня занятости в целом», — добавил Инсан. Он отметил, что процентные ставки и инфляция продолжали снижаться с максимумов в 1981 году и не имели прямого отношения к уровню занятости.
По мнению эксперта, ключевой вопрос «заключается в том, остается ли это верным в период экономического национализма, требований к прожиточному минимуму или минимальной заработной плате как внутри страны, так и за рубежом».
Напомним, 27 августа Председатель ФРС объявил о новом подходе в денежно-кредитной политике США, который представляет собой более мягкую позицию регулятора в отношении инфляции.
