Несостоявшийся экономический крах в Великобритании. Что это было?

Не успела Великобритания похоронить королеву Елизавету II, как страну охватил странный экономический кризис. Странный потому, что совпал с другими резонансными событиями, например подрывом газопроводов «Северный поток — 1» и «Северный поток — 2», и потому, что о его искусственной природе говорят крупные экономисты как в самой Великобритании, так и за ее пределами.

Банк Англии, который в среду 28 сентября в последний момент успел провести интервенцию на рынке гособлигаций, чтобы остановить заваливание рынков, прямо сказал, что кризис был рукотворным, что правительство действовало вразрез с политикой центробанка, а те, кто сотворил кризис, воспользовались некими лазейками в рыночных механизмах, чтобы запустить стремительное обрушение нацвалюты и удорожание гособлигаций.

С чего все началось

Эта странная история началось не с представления антикризисного плана в пятницу 23 сентября, а гораздо раньше.

Экономическое положение Великобритании, как и других стран Европы, нельзя назвать устойчивым. Инфляция в августе 2022 года достигла исторического максимума за несколько десятилетий — 10,1%, а госдолг впервые вплотную приблизился к 100% ВВП при том, что Всемирный банк определил лимит в 77%, а для европейских стран тревожным порогом является 60%. Цены на энергоносители с июня 2021 года, когда в Европе разразился энергетический кризис, выросли в два раза, из-за чего четверть населения Великобритании подошла к черте бедности. Почти половина населения начала экономить на еде и предметах первой необходимости. Из-за непомерных счетов на электроэнергию был остановлен ряд ключевых производств, включая крупнейший в стране завод по производству удобрений, разорились тысячи мелких предприятий.

Напряжение возросло, когда отраслевой регулятор Ofgem заявил, что будет поднимать цены на энергоносители не два раза в год, как раньше, а четыре, дабы «идти в ногу со временем». Очередное повышение должно было состояться 1 октября, когда ожидалось единовременное удвоение счетов.

Кроме того, всё лето Великобританию сотрясали забастовки работников различных секторов — от железнодорожников до адвокатов и почтовиков, которые выступали против заморозки зарплат, удлинения рабочего дня и массовых сокращений персонала.

Прибавить к этому развал системы здравоохранения, где миллионы пациентов месяцами и годами не могут попасть к врачам, крупные проблемы в системе образования, — так, что университетам пришлось снизить требования на вступительных экзаменах, провал работы полиции, которая то заменяет скорую помощь, то марширует на гей-парадах вместо борьбы с преступностью, — и получится очень нерадостная картина.

Антикризисный план был составлен еще летом, о нем Элизабет Трасс говорила в ходе предвыборной кампании, когда готовилась к партийным выборам премьер-министра после отставки Бориса Джонсона. Сам Джонсон также обмолвился летом, что его минфин готовит план спасения экономики, что в его распоряжении есть все необходимые инструменты, а также, что он передаст этот план новому премьер-министру. Джонсон поддержал Лиз Трасс против второго кандидата, экс-министра финансов Риши Сунака. Лиз Трасс пообещала снизить налоги для населения, чтобы гражданам было чем оплачивать астрономические коммунальные счета, правда, упорно не отвечала на вопрос, откуда она будет брать деньги, чтобы залатать дыру в бюджете. Она также пообещала привлечь инвестиции в страну, чтобы обеспечить быстрый экономический рост.

Населению было сказано, что антикризисный план будет обнародован в начале осени новым кабинетом министров.

5 сентября члены консервативной партии выбрали Лиз Трасс премьер-министром. 6 сентября королева Великобритании ввела Лиз Трасс в должность, после чего скоропостижно скончалась. Тут же резко обострилась обстановка на Украине, да и не только на Украине, а и в ряде стран Европы и на Ближнем Востоке.

И вот 23 сентября, за неделю до дня удвоения цен на газ, правительство обнародовало свой антикризисный план.

План предполагал снижение базовой ставки подоходного налога с 20% до 19% с апреля 2023 года, снижение верхней ставки подоходного налога для высокооплачиваемых сотрудников с 45% до 40%, отмена увеличения корпоративного налога. Общая сумма недополученных в бюджет средств оценивается в 45 млрд фунтов стерлингов. Кроме того, правительство отказалось от введения налога на сверхприбыль корпораций, чтобы компенсировать нехватку поступлений, зато объявило о новых многомиллиардных внешних заимствованиях.

Что случилось после введения антикризисного плана

Как показал анализ антикризисного плана, подоходный налог с учителей и медсестер не снизится, а увеличится, в то время как топ-менеджеры банков получат сокращение более чем на 100 000 фунтов стерлингов в год. Это вызвало очень бурную реакцию оппозиционных партий, которые обвинили кабмин в том, что он потакает богатым, а не бедным, а саму Лиз Трасс назвали «Робин Гудом наоборот».

Одновременно заговорили о том, что крупные заимствования сделают и без того непомерный госдолг неподъемным для экономики страны.

В тот же день центральный банк Великобритании поднял ключевую ставку с 1,75% до 2,25% для борьбы с инфляцией. Комитет денежно-кредитной политики признал, что экономика страны, вероятно, находится в рецессии. То же самое признал сам министр финансов Квази Квартенг, но оговорился, что он надеется на положительный исход. С другой стороны, ускорилось падение курса фунта стерлингов.

В финансовых кругах заговорили о подрыве стабильности экономики Великобритании. Аналитики Deutsche Bank заявили, что к ним поступают «очень сильные сигналы» о том, что рынок больше не желает финансировать внешний долг Лондона.

Аналитик Deutsche Bank Джордж Саравелос (George Saravelos) сказал: «Мы уже давно выражаем озабоченность по поводу внешней устойчивости Великобритании. Очень большие, необеспеченные финансированием сокращения налогов и другие налоговые льготы, объявленные канцлером Великобритании несколько минут назад, только усиливают наши опасения. С нашей точки зрения, ближайшей проблемой Великобритании является не низкий рост. Это крайне негативная картина внешнего баланса, зависящая от иностранного финансирования».

Квентин Фитцсиммонс, портфельный менеджер T Rowe Price, отметил, что стратегия правительства Великобритании заключалась в том, чтобы «пойти ва-банк», рискуя обвалом гособлигаций и национальной валюты. «Истинная стоимость этого масштабного разгула по принципу „занимай, чтобы тратить“, вероятно, высока. Возможно, очень высока,  — предупредил он. — Как говорится в старой поговорке, „на то, чтобы завоевать доверие, нужна целая вечность, а чтобы потерять — одно мгновение“. . . У фунта стерлингов и рынка ценных бумаг очень долгая память».

В стане консервативной партии выразили крайнее удивление происходящим. Целый ряд депутатов заявили, что новый план не соответствовал предвыборным обещаниям премьер-министра. Более того, было заявлено, что если фунт стерлингов упадет ниже доллара, Трасс будет вынесен вотум недоверия. Одновременно несколько финансовых структур сделали именно такой прогноз, включая влиятельный японский банк Nomura.

Появились сообщения, что этот сюрприз от правящей партии окончательно потопит ее рейтинг, и на следующих выборах победит лейбористская партия. Так прошли выходные.

Утром в понедельник 26 сентября фунт стерлингов рухнул до до $1,035, то есть до самого низкого уровня с 1971 года. Был пробит нижний пик 1985 года, когда фунт стоил $1,0545.

27 сентября Международный валютный фонд оценил пакет мер по снижению налогов и внешних займов, которые привели к падению фунта стерлингов и резкому росту доходности гособлигаций, и предупредил, что крупные и нецелевые финансовые расходы создают риски усугубления неравенства и подрыва денежно-кредитной политики. В чрезвычайном заявлении МВФ заявил, что «внимательно следит» за развитием событий в Великобритании, и призвал британского министра финансов «пересмотреть налоговые меры», однако минфин Британии отклонил эти рекомендации.

Эсвар Прасад, бывший высокопоставленный чиновник МВФ, сказал: «Это жесткая и острая критика. Это очень близко к тому, чтобы язык МВФ назвал набор мер политики безответственным, опрометчивым и несвоевременным».

Министр финансов США Джанет Йеллен, заявила, что США «очень внимательно следят за развитием событий», и заметила, что финансовые потрясения последних дней, похоже, не вышли за границы Великобритании, и не распространились на мировую экономику.

«Никто не идеален»

В тот же день, 28 сентября министр финансов Квази Квартенг провел совещание с представителями крупнейших банков, работающих в стране. В ответ на высказанное беспокойство Квартенг заявил, что он «уверен», что его стратегия обеспечит обещанный экономический рост, что прозвучало уже как издевка. Премьер-министр Лиз Трасс хранила молчание с 23 сентября.

Секретарь министерства финансов Крис Филп пошел еще дальше и назвал новый бюджет «планом роста экономики». На вопрос, допустило ли правительство какие-либо ошибки, Филп ответил, что «никто не идеален». Он подчеркнул, что министр финансов не уйдет со своего поста, а народ должен быть «доволен» премьер-министром и канцлером.

Бывший член комитета по монетарной политике Банка Англии Мартин Уил обвинил министра финансов Великобритании Квази Квартенга в том, что он подливает «масла в огонь». Специалист также намекнул, что правительству предоставили рекомендации по плану действий, но он их проигнорировал.

Вмешательство Банка Англии

На фоне стремительного падения фунта Банк Англии выступил с экстренным заявлением о том, что он намерен выкупить гособлигации, чтобы остановить резкий рост их доходности. С этой целью на рынок выбрасываются 65 млрд фунтов стерлингов. Каждый день банк будет выкупать долгосрочные облигации на сумму в 5 млрд фунтов стерлингов. Программа стабилизации рассчитана на две недели.

Как отметила газета Financial Times, британским финансистам пришлось задействовать печатный станок. «Этот шаг подхлестнет инфляцию, хотя она и без того высока», — сказал Дэниел Махони, британский экономист Handelsbanken, которого цитирует FT.

Читайте также: Лондон включил печатный станок для выкупа гособлигаций

Бывший председатель Goldman Sachs и бывший министр финансов страны сообщил, что «резкое» вмешательство Банка Англии «эффективно предотвратило непосредственный риск серьезного финансового кризиса».

Ситуация осложнялась тем, что гособлигации находились в управлении пенсионных фондов страны, и поэтому интервенция банка спасла пенсионную систему Великобритании от обрушения.

Читайте также: Интервенция Банка Англии спасла пенсионные фонды страны от краха

«Поэтому в тактическом смысле было очень важно, чтобы банк сделал то, что сделал, — сказал О’Нил. — Но проблема со стратегической, структурной точки зрения, она просто подчеркивает отсутствие согласованности того, что происходит сейчас как с денежно-кредитной, так и с фискальной политикой». «Мы все еще находимся в довольно сложной ситуации, несмотря на краткосрочную выгоду от того, что сделал банк», — заключил банкир.

Через какое-то время минфин Британии сдержанно сообщил, что поддерживает политику центрального банка. Однако вскоре Банк Англии выпустил заявление, в котором обвинил правительство в несогласованности и действиях, которые идут вразрез с политикой центробанка.

Читайте также: Банк Англии уличил во лжи правительство Великобритании

Одновременно Банк Англии заявил, что экономический кризис в Великобритании имел некий «специфический элемент», который не позволяет свалить вину за обвал нацвалюты и рост гособлигаций на внешние силы. Более того, банк сказал, что существует целый ряд секторов, в которых уровень безопасности не обеспечен как должно, и банк намерен заняться этим после снятия непосредственных угроз.

Как увидели кризис в Европе

По мнению министра финансов ФРГ Кристиана Линднера, новая налоговая политика является «масштабным экспериментом, в ходе которого правительство нажимает на газ, а центральный банк в тот же момент — на тормоз». Он пояснил, что эффект от мер налогово-бюджетного стимулирования «неизбежно будет погашен за счет более высокой процентной ставки».

Вице-премьер, министр экономических дел и цифровой трансформации Испании Надя Кальвиньо считает, что план правительства Лиз Трасс «приведет Великобританию к катастрофе».

Бывший замглавы Центрального банка Ирландии Штефан Герлах подчеркнул, что действия британских властей в области финансовой политики «выглядят непродуманными».

Итог

Несмотря на стремительное вмешательство Банка Англии, ситуация на финансовом рынке Великобритания далека от стабильной. Премьер-министр Лиз Трасс заявила, что антикризисный план является правильным, отступать от него нельзя, а его оздоравливающий эффект непременно проявится, но только в несколько отдаленном будущем.

Некоторые финансисты допускают вторую волну кризиса после того, как поднимутся цены на энергоносители и кончится период интервенции Банка Англии. В этой ситуации нельзя исключать его выхода за границы Великобритании и перебрасывания в страны Евросоюза, что может спровоцировать масштабный кризис экономики еврозоны с непредсказуемыми последствиями. Лиз Трасс пошла на этот опасный эксперимент со своим темнокожим канцлером. Первая попытка оказалась неудачной, но почему не может быть второй?