Goldman Sachs назвал два главных риска для долга Испании
Американский банк Goldman Sachs указал на два основных риска для испанского долга, отметив, что вскоре остро встанет вопрос принятия нового бюджета страны, сообщает Expansion 27 мая на официальном портале.
Американский банк считает, что стране скоро потребуется «срочно» принять новый бюджет. Неопределенная политическая ситуация в Испании продолжает оставаться незамеченной международными инвесторами, которых больше интересуют темпы экономического роста страны и конфликты в других частях мира. Несмотря на волатильность на рынке долговых обязательств в последние недели, испанская премия за риск (разница между стоимостью 10-летних государственных облигаций и немецких облигаций) находится ниже 40 базисных пунктов, что сопоставимо с уровнем до начала ирано-иракской войны в феврале.
По мнению Goldman Sachs, такая оценка казначейского долга подразумевает, что инвесторы закладывают нулевой риск экономической и политической ситуации в Испании. Таким образом, весь спред с Германией будет соответствовать экзогенным проблемам.
«Инвесторы позитивно оценивают испанские государственные облигации. Наш анализ показывает, что инвесторы не учитывают внутренние риски; маржа по долговым обязательствам увеличилась только в сочетании с более пологими кривыми доходности в Европе, что указывает на рост инфляции и замедление глобального роста как на факторы, ответственные за это расширение маржи», — поясняет фирма с Уолл-стрит.
Однако присвоение нулевой стоимости испанской макро- и политической обстановке может подразумевать чрезмерную самоуспокоенность, предупреждает Goldman Sachs. Эта фирма видит два основных риска для ситуации в стране. Первый — это сокращение международного туризма, если цены на топливо сохранятся. По их оценкам, на каждые 10% уменьшения числа прибывающих в Испанию авиапассажиров ВВП снизится на 0,3%. И, во-вторых, не следует забывать о политической ситуации, заявляют аналитики банка.
«Президент Санчес находится у власти с 2018 года, но после досрочных выборов 2023 года он возглавляет правительство меньшинства, неспособное принять годовой бюджет. С завершением европейской программы финансирования в этом году необходимость в правительстве, способном принять бюджет, станет еще более актуальной», — подчеркнули в Goldman Sachs.
По мнению аналитиков, до сих пор многие инвесторы сохраняли спокойствие в условиях отсутствия нового бюджета, поскольку, хотя он и отражает паралич и препятствует налоговым реформам, он также позволяет избежать крайне негативных решений. Это рыночное спокойствие может закончиться в следующем году.
Опросы показывают, что всеобщие выборы 2027 года могут привести к более стабильному правительству, но Goldman Sachs считает, что риск повторного тупика в работе парламента не следует игнорировать. «В преддверии выборов инвесторы будут сосредоточены на вероятности повторения ситуации с парламентом без явного большинства и возможности формирования правительства меньшинства. Длительная политическая неопределенность снизит доверие инвесторов к трансформации испанской экономики и ослабит наш конструктивный прогноз», — пояснили в агентстве.
