BlackRock: слабость иены отталкивает иностранцев от японских акций

Слабость иены отталкивает иностранных инвесторов от японских акций, сообщает 13 мая The Japan Times.

Индекс акций Nikkei 225 в этом году вырос на 14%, опередив мировые аналоги. Но для долларовых инвесторов прибыль сократится до чуть более 3% после падения иены до 34-летнего минимума по отношению к доллару США. Это намного ниже роста S&P 500 на 9,5% и долларовой доходности индекса Hang Seng на 11%.

«Инвестировать в японские акции становится сложнее, если валюта продолжает ослабевать», — сказал в интервью в Токио Юэ Бамба, глава отдела активных инвестиций в Японии компании BlackRock. «Когда вы говорите с глобальными инвесторами о Японии, валютный рынок определенно у всех на уме».

Падение иены привело к увеличению прибылей экспортеров, что традиционно было драйвером роста японских акций. Тем не менее, индекс Nikkei 225 упал более чем на 6% на фоне опасений, что валюта становится обузой для внутренних потребительских расходов и затрат компаний на импорт.

По мнению Бамбы, будущая динамика иены больше зависит от действий Федеральной резервной системы США, чем от Банка Японии. Иена может постепенно ослабнуть до уровня 170 по отношению к доллару, если ФРС не снизит ставки. Альтернативно, уровень от 130 до 135 «вполне возможен», если произойдет снижение ставок.

В понедельник в Токио иена торговалась в диапазоне 155 за доллар, уровень, который Бамба считает «недооцененным». Справедливая стоимость иены «намного выше» текущих уровней, «легко приближаясь к 130», сказал он. Если иена укрепится выше 150, зарубежные инвесторы будут чувствовать себя комфортно, возвращаясь на островной рынок, сказал он.

Японское правительство, вероятно, как минимум дважды вмешалось в рынок за последние недели, чтобы предотвратить падение иены. Власти Токио могут продолжить свои попытки поддержать валюту, поскольку продолжительная слабость иены «становится своего рода политической головной болью», вредной для страны и для расходов на жизнь, сказал Бамба.

Бамба ожидает, что Банк Японии потенциально повысит процентную ставку в июле или октябре. По словам Бамбы, тон управляющего банком Кадзуо Уэды в отношении валюты в последнее время явно изменился, что может приблизить сроки шагов по нормализации ситуации.

Банк Японии предложил в понедельник приобрести меньшее количество государственных облигаций в ходе обычной операции, чем 24 апреля, поскольку он стремится сократить свое присутствие на долговом рынке страны.

Другие инвесторы также видят, что Банк Японии повышает курс иены. Vanguard Group ожидает, что базовая ставка в Японии вырастет до 0,75% к концу года по сравнению с диапазоном от 0% до 0,1% сейчас. Pacific Investment Management считает возможным повышение ставки на три четверти пункта.

С другой стороны, хедж-фонды делают ставку на еще более слабую иену. Краткосрочные фонды начали покупать опционы в диапазоне от 160 до 161.

Бамба имеет долгосрочный позитивный взгляд на японские акции. Хотя макрофакторы, включая войну на Ближнем Востоке и ястребиный тон ФРС, снизили аппетит к рисковым активам, фундаментальные показатели рынка остаются сильными благодаря корпоративным реформам, внутренним инвестициям и росту заработной платы, сказал он.