Мировые цены на золото и серебро растут — хорошо это или плохо?

Первая рабочая неделя 2026 года на бирже началась с сюрпризов — обновили исторические пики серебро и золото, их цены снова идут к максимальным значениям: $4670 (365 тыс. руб.) стоит унция золота, серебро уже подбирается к $100 (7,8 тыс. руб.), его оценка $93,1 (7,25 тыс. руб.), она растет на 5%.

Биржевые аналитики видят причину интереса к драгоценным металлам в стремлении президента США Дональда Трампа захватить Гренландию. В результате усилились опасения относительно начала торговой войны, что вызвало отток капитала в защитные активы. Но кроме политического фактора есть и другие.

Одной из причин роста цен на золото и серебро — это инфляция. Цены на драгоценные металлы демонстрируют устойчивую положительную динамику в двух ключевых условиях: при росте инфляции, так как металлы рассматриваются как защитный актив, и при ослаблении доллара, что делает их дешевле для иностранных инвесторов.

Значительным фактором поддержки рынка золота выступает устойчивый спрос со стороны центральных банков, которые продолжают наращивать свои резервы беспрецедентными темпами.

Устойчивое превышение спроса над предложением на рынке серебра, наблюдающееся в последние годы, является фундаментальным фактором, оказывающим восходящее давление на котировки.

Растущие технологические сектора, включая искусственный интеллект и производство электромобилей, формируют новый и устойчивый источник промышленного спроса на серебро и золото. Также торговая активность нарастает на волне позитивных рыночных настроений, когда доминирующие ожидания дальнейшего роста подталкивают инвесторов к сделкам. Кроме того, спросу на драгоценные металлы также способствовали захват президента Венесуэлы Николаса Мадуро США и протесты в Иране.

Многие аналитики ожидают дальнейшего подъема цен на золото и серебро, ссылаясь на геополитические риски и неопределенность, которые подрывают перспективы роста американской экономики и доверие к доллару США.

Дэвид Чао, стратег Invesco Asset Management, прогнозирует сохранение устойчивого спроса на золото и серебро в роли хеджа против инфляции и нестабильности в течение текущего года. Однако, по его оценке, рост их стоимости, скорее всего, не повторит масштабов 2025 года. При этом эксперт выделяет золото в качестве фаворита: он полагает, что именно этот металл получит основной импульс от новой волны геополитической неопределенности, что позволит ему обгонять серебро.

Эксперт «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер считает, что цены на драгоценные металлы продолжат свой рост. «Не исключены ценовые рекорды, но спокойного устойчивого роста, как в 2025-м, в этом году может уже и не быть», — делает прогноз эксперт.

Однако не все эксперты согласны с тем, что цены на драгметаллы будут расти. «Драгметаллы на таких значениях серьезно оторвались от фундаментальных уровней, и сейчас динамика уже во многом определяется спекулятивными факторами», — пишут аналитики «ВТБ Мои Инвестиции».

Аналитики Citigroup повысили свои прогнозы по золоту и серебру на следующие три месяца до $5000 (390 тыс. руб.) за унцию и $100 (7,8 тыс. руб.) за унцию соответственно. В ANZ ожидают, что цена на золото превысит $5000 (390 тыс. руб.) за унцию уже в первой половине 2026 года.

Возникает естественный вопрос — почему интерес к золоту как к резервной валюте растет? Специалисты отвечают, что, даже утратив роль прямого обеспечения денег, золото сохранило статус ключевого стратегического резерва.

Его ценность проистекает из уникальных качеств: этот актив не несет риска дефолта эмитента, в отличие от государственных облигаций или доверительных валют. Стоимость золота определяется базовыми рыночными законами спроса и предложения, а также его исторической ролью «безопасной гавани», что делает его независимой и универсальной формой сохранения богатства.

Многие страны ищут пути снижения рисков, связанных с концентрацией активов в юрисдикциях, где правила игры могут внезапно измениться. Золото с его тысячелетней историей как надежного актива, свободного от кредитных и контрагентских рисков, предоставляет уникальную возможность для достижения этой цели. Это не просто инвестиции ради прибыли, а стратегический шаг по укреплению национальной безопасности и экономической устойчивости в эпоху возрастающей неопределенности.

Чем грозит повышение цен на драгоценные металлы?

За два года (2023–2025) цепочка создания стоимости в ювелирном секторе столкнулась с серьезной инфляцией издержек, что вылилось в рост как себестоимости производства, так и финальных цен для потребителя на 35–40% и всё идет к тому, что цены на ювелирные украшения поползут вверх.

Высокие цены рискуют отпугнуть часть покупателей: в качестве реакции на удорожание спрос в штуках может упасть. В этом случае потребители либо перейдут на покупку более скромных украшений, либо вовсе откажутся от немедленных приобретений.

Также может подняться цена на бытовую электронику и технику, в изготовлении которой используют драгоценные металлы. И это не единственные негативные последствия данной тенденции.

Рост цен на золото не позволит сохранить рентабельность бизнеса производителям люксовых брендов, таким как компания LVMH, владелец Tiffany и Bulgari, и Kering (бренды Cartier, Van Cleef & Arpels и Boucheron), пишет Reuters со ссылкой на аналитиков. На маржинальность бизнеса и размер прибыли компаний давят такие факторы, как рекордный рост цен на драгметаллы, ослабление доллара и таможенные пошлины США, отмечают эксперты.

По словам Джона Кокса, главы отдела швейцарских акций в Kepler Cheuvreux, каждый из этих факторов по отдельности может быть компенсирован производителями брендовых ювелирных изделий и часов высокого класса, но «в совокупности сохранить рентабельность становится очень сложно». Цена на золото за последние дни превысила $4100 (310 тыс. руб.) за унцию, «маржинальное давление неизбежно», считает аналитик. Он предположил, что бренды будут повышать цены для покупателей постепенно.

Для России рост цен на золото и серебро специалисты считают положительным фактором, потому что Россия — второй после Китая производитель золота в мире с объемом добычи свыше 300 тонн в год. По оценке консалтинговой компании «Технологии доверия», в 2025 году объем добычи золота в РФ мог составить 345 тонн, что почти на 5% выше уровня 2024 года. Аналитики считают, что рост цен на золото компенсировал России почти 90% потерь от заморозки активов в ЕС.