Банку Японии грозят рекордные убытки

Ожидаемый убыток Банка Японии от государственных облигаций увеличился до рекордных 9,43 триллиона иен (5,35 трлн руб.) в конце 2023 финансового года, сообщает 29 мая деловое агентство Kyodo News.

На увеличение убытков повлиял рост доходности, поскольку центральный банк постепенно отошел от неортодоксального монетарного смягчения.

Агрессивная покупка облигаций и других активов стала ключевым элементом денежно-кредитной политики Банка Японии, призванной помочь Японии положить конец борьбе с дефляцией. Между тем, более высокие цены на акции привели к тому, что нереализованная прибыль банка от биржевых фондов, привязанных к ценам, выросла более чем вдвое по сравнению с годом ранее и составила рекордные 37,31 трлн иен.

В марте Банк Японии провел первое за 17 лет повышение процентных ставок на фоне растущей уверенности в достижении целевого показателя инфляции в 2%. Он также прекратил свою программу по поддержанию чрезвычайно низкой стоимости заимствований за счет агрессивной покупки облигаций и ETF (публичных инвестиционных фондов).

Совокупные активы Банка Японии выросли до рекордных за всю историю 756,42 трлн иен по сравнению с 735,12 трлн иен на конец 2022 финансового года, что является остатком мощного смягчения денежно-кредитной политики под руководством Харухико Куроды, бывшего управляющего банка.

Общая сумма была намного больше, чем размер японской экономики, которая в номинальном выражении едва превышала 600 триллионов иен. Раздутый баланс Банка Японии может стать проблемой, когда он нормализует денежно-кредитную политику.

Еще до кардинального изменения политики в марте Банк Японии постепенно ослабил контроль над долгосрочными доходностями, позволив им подняться выше предыдущего потолка в 1,0 процента. Поскольку доходность облигаций колеблется обратно пропорционально ценам, более высокая доходность снижает стоимость активов Банка Японии.

Нереализованный убыток увеличился со 157,1 млрд иен годом ранее. Общий объем облигаций банка оценивался в 580,23 трлн иен по сравнению с 589,66 трлн иен балансовой стоимости.

Банк Японии настаивает на том, чтобы держать облигации до погашения, а это означает, что нереализованный убыток не повлияет немедленно на его финансы.

Хотя программа ограничения доходности завершилась, Банк Японии покупает государственные облигации, чтобы предотвратить всплеск доходности, уделяя особое внимание тому, когда он сократит свои покупки.

Базовая доходность 10-летних облигаций в последние дни резко выросла до самого высокого уровня за более чем десятилетие, отчасти из-за ожиданий, что в ближайшем будущем произойдет дополнительное повышение ставок.

Рыночная стоимость ETF составила 74,50 трлн иен, что превышает балансовую стоимость в 37,19 трлн иен, чему способствовал рост цен на японские акции. В конце марта базовый индекс Nikkei подскочил на 44 процента по сравнению с прошлым годом.